“一瓶酱油”如何扰乱最近的资本市场?首先,海天风味业的“茅台酱油业”的市值一飞冲天,然后“千鹤风味业突然兴起”。2月至9月的股价上涨了200%以上。中期收益数据的表现甚至使海地香料业相形见war。此外,前合伟老板推出的“零添加高端酱油”为市场提供了广阔的想象空间。另一方面,减少行动?但是,销售代表和管理团队经常使用他们的股票套现,这导致局外人对公司的高性价比和虚假的高市场价值表示怀疑。
近几个月来,酱油的库存有所增加。“一瓶酱油”比“一桶油”更昂贵。这听起来令人难以置信,但在资本市场上已经成为现实。
2月至9月1日,9月1日市场收盘时,前河香精股价上涨259%,最新市值为306亿元,同期,海天风味行业上涨137%,前河风味行业涨幅几乎是海地调味品行业的两倍。
半年度报告数据还显示,潜河风味产业已达到顶峰。上半年香河香料产业实现营业利润7.99亿元,比上年增长34.53%,实现上市公司股东净利润1.57亿元,比上年增长79.85%。上年同期,非净利润增长了91.91%,折合人民币154万元。
同期,“老大哥”海天风味的营业收入为115.95亿元,比上年增长14.12%;归属于上市公司股东的净利润32.53亿元,比上年增长18.27%,非净利润比上年增长31.66亿元,增长21.75%。
半年报显示,千鹤香精产业规模进一步扩大,计划投资5.29亿元扩建年产25万吨酱油醋生产线的一期扩建项目。每年10万吨酱油酱油的建设和扩建,生产线于2019年6月建成投产,二期建设和扩建10万吨/年的酱油酱油生产线,年产5万吨酿造醋生产线已建成。截至6月30日,该项目累计完成投资4.94亿元。
然而,前河香精行业的业绩,生产能力和股价在不断增长和提高,它正在从大股东那里获得回报。
8月27日,前河香精工业宣布,其大股东,董事长兼总裁吴朝群通过集中竞价和大宗交易减持了其股份649.91万股,并变现了2.74亿元的现金。吴朝群刚支付了2.61亿元通过减少他的股份;换句话说,吴超群在10天内支付了5.35亿元。
减少前河香精工业股份的计划仍在继续.9月2日,前河香精工业宣布公司董事兼副总裁徐毅计划在15个交易日后的6个月内通过集中招标减少他在该公司的股份。削减的数量最多为公司所持股份总数的25%,最多为公司总股本的0.011%,即不超过70,000股。
前河的高端路线策略
与拥有300多年历史的海天市相比,前河风味产业在酱油业中的存在时间不到20年。前河风味产业成立于1996年,总部位于东坡故乡四川眉山。公司是一家在中国专门生产高品质健康酱油,醋,料酒和其他调味品的上市公司,目前是高端酱油和醋产品,无添加剂,内部独特,该公司开始进行焦糖着色业务。在2001年之前,它主要从事焦糖色素和其他食品添加剂的研发,生产和销售。自2001年以来,该公司的业务已扩展到下游焦糖色行业,而酱油和醋等香料业务也有所扩展。自成立以来,谦和一直是一家实力雄厚的家庭色彩公司。公司的创始人吴超群是公司的实际控制人,持有公司41.54%的股份,并担任公司董事长兼总裁;其侄子吴建勇是公司的第二大股东,持有公司12.54%的股份,并担任公司的第二大股东。公司的董事和香料销售区域经理。公司第四大股东吴学明持有1.15%的股份,吴超群的姐夫潘华钧持有0.54%的股份,吴氏家族总共持有55.77%的股份。
由于千鹤调味品行业进入酱油行业的时间较晚,且该行业中有像海天风味产业这样的“巨人”,因此不容易生存。因此,千鹤调味品行业遵循“曲线救国”的战略。,避开何海天。等待顶级品牌直接相互竞争。
前河风味产业以不同的方式专注于高质量的酱油(无添加剂),这对消费者的健康和安全需求具有高度的响应能力。
该公司最初正在倡导“零添加”调味料的概念,该概念与使用食品添加剂的传统调味料明显而直接地分开。此类别是“刺破”消费者对食品安全问题的担忧并成为产品的主要来源。最大的“卖点”。
作为起点,该公司积极促进产品细分,关注消费者需求,并不断开发产品。抓住高度新鲜的酱油的出口。单个物品也成为爆炸性产品已有一段时间了,这是差异化最明显的体现。
国泰君安的研究报告指出,由于消费的改善,消费者购买具有更好风味和更强健康特性的优质酱油的意愿有所增加(根据中国调味品协会的定义,酱油的零售价为8元/ 500毫升或更高)。当量(用于高端酱油)。因此,在需求方的领导下,高端酱油细分行业可被视为调味行业中不可多得的子行业。从数据的角度看,规模有所增加,高端酱油业从2014年的130.97亿元逐步增加到2019年的224.3亿元,五年复合增长率达到11.49%,快于酱油行业整体增长幅度为8.80%。销售的增长是支撑产业,其背后的主要因素是高端酱油的销量已从2014年的135.9万吨逐渐增加到2019年的200.6万吨,以及5个国家。年复合增长率达到8.10%,因此,酱油总销售额的比例从2014年的14.47%增加到2019年的200.6万吨,并在2019年增加了18.35%。
尽管前河风味产业的高端酱油路线似乎有光明的前景,但为什么大屏幕筛选者会为此付出很多呢?
一通道
目前,中国的小型酱油类别以海地人为主,占据了全国酱油市场的一半,从中国整个行业的梯度来看,前河风味产业只能属于第三梯度。市场领导者海天在渠道,范围和品牌方面具有开拓优势。海天率先在2-3年内提高酱油行业的价格,其他公司则敢于效仿,同时产品本身具有一定的品牌效应,海天在公共生活中享有明显的声誉,是香料行业最大的护城河。
国内酱油行业的插图
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目前,香料业的渠道结构约占餐饮业的45%,家庭占30%以上,随着餐饮业的不断发展,餐饮业所占比重将不断增加。
2017年,酒店销售额达到3.96万亿美元,过去五年的复合年增长率为11.2%,弗若斯特沙利文预测,到2022年,酒店总规模有望达到6.28万亿美元,报告期内的复合年增长率为9.64%。
因此,如果从这个角度来看,谁可以在餐饮渠道中占据一定的位置,那么就会有一个稳定增长的趋势。
目前,由于各公司目前的销售渠道,海天凭借早期企业的培育而具有主要优势,而前河香精工业和中聚高科技的销售渠道更适合家庭用户。由于行业渠道的特点,前河风味行业似乎主要针对超市,因为该渠道直接针对家庭成员。该渠道必须依靠公司的广告和营销服务来占领市场,当然它也有弊端,即该渠道容易受到攻击和难以防御,并且容易受到新进入者的威胁。前河香精工业产品定位在较高的价格范围内,且价格高于其他品牌的同类产品,由于单一渠道的限制,市场难以打开,制造商只能出售利润并增加分配费用。2019年,千鹤香精行业的分销成本为3.09亿元,比上年增长42.73%,这主要是由于促销活动,制造商获得了渠道利润并增加了销售额。
市盈率过大
9月2日,前河风味产业的市值达到304亿美元。随着销售和市场价值的稳定增长,前河风味的市盈率达到113.5倍,甚至海天风味(市盈率达到109.8倍),据称虚高,在酱油中脱颖而出。业内,相比楚邦大豆的中聚高科技市盈率约为81.8倍,Fu陵榨菜的市盈率约为58.7倍,茅台酒的K潍柴茅台市盈率约为51.4倍。
尽管千鹤调味品行业是香料领域的下一个茅台,但其市盈率甚至高于白酒行业的主要领导者,因此,市场价值被误认为很高。从今天的角度看,前合调味品行业305亿的市值出现泡沫,这也是公司股东高价出售的原因。
业内人士认为,尽管千鹤香精产业取得了业绩增长,但由于高端产品路线,较长的开发周期以及产品开发的局限性,千鹤香精产业的业绩增速与其市值相比令人尴尬。产能的扩张可能会减慢潜河风味产业在未来几年的业绩增长。此外,海天,李锦记,楚邦等主要品牌也推出了“零添加”产品,千鹤香精行业面临着越来越大的竞争压力。