资料来源:《中国证券报》-中国证券网
原标题:银行债券“有些冷”
□本报记者薛进,黄一玲
在过去的几天中,可转换债券市场已经从狂热的狂热状态变成了吸引众多投资者关注的“三振出局”市场。《中国证券报》的记者注意到,上市银行反对自今年年初以来一些公司的可转换债券合并以来的可转换债券表现平平,股票转换进展缓慢,发行规模急剧下降。
业内人士认为,今年前三季度银行股表现不佳,许多上市银行的股价都跌破了净值,导致从上市银行转换可转换债券的进展缓慢。缓慢的转换库存意味着难以承受可转换债券的补充能力,而银行迫切需要更多的设施来“补血”。
前三个季度的过渡缓慢
截至10月25日,市场上共有10只可转换债券,包括青农可转换债券,紫音可转换债券,上海浦东发展银行可转换债券和光大可转换债券。
在一级市场上,wind数据显示,自今年年初以来,只有紫金银行和青农商业银行这两家上市银行发行了发行规模为95亿元人民币的可转换债券,但是直到去年10月24日,总计4家上市银行发行可转债,发行总额高达1360亿元。
此外,除上市银行于今年第三季度末宣布的可转换债券转换外(紫金银行和清农商业银行尚未进入可转换债券转换期)苏农银行(Suyin可转债)除股票配额为48.46%和江阴银行(江阴可转债与股票之比为12.09%)外,其余六家上市公司的配额均低于银行发行的可转债的0.1%。
同时,一些银行经常降低可转换债券的价格。例如,苏农可转换公司债券的转换率最高,初始转换价格为每股6.34元。苏农银行于2019年6月12日实施2018年度利润分配方案时,将苏农可转换债券的转换价调整为5.67元/股.2020年7月2日,苏农银行实施了2019年利润分配方案,转换价为调整为每股5.52元。
有限的资本补充能力
为什么上市银行发行可转换债券很冷,转换率不理想?
光大银行金融市场部分析师周茂华告诉记者,由于新的冠状肺炎疫情的影响,银行已经获得了反周期利润,市场担心其经营业绩,资产质量以及持续的银行破产风险上市银行的股价。今年前三季度,银行股普遍低迷,尽管与年初相比最近有所上升,但银行业指数已下跌超过4%,投资者换股的意愿也有所下降。对于银行来说,汇率的下降意味着用可转换货币补充资本的效果并不理想。
国海证券的分析师金毅指出,许多可转换债券无法触发还款,因为许多上市银行的股价早已跌破净值,银行债券的发行价也不能低于最新审查的每股净资产。实现转换的条件。如果后续银行债券的要求与以前相似,则可转换债券的补充能力相对有限。
“尽管可转换债券可用于补充一级资本,但在这方面,它们的表现优于优先股,永续债券和一级债券。但是,可转换债券只能完全包含在转换中。核心资本1.以前,只有可转换债券价格超过债务原因的期权部分才可以包含在核心资本中,而这一部分通常只占相对较小的比例。”金毅说。进一步致富的机会
分析人士说,银行补充资本的主要方法有两种:一种是内生的,即通过自身的利润补充资本;另一种是通过自身利润补充资本。另一个是外生的,包括增资,首次公开发行,可转换债券,固定收益,长期和永久债务,优先股,次级资本债券等。由于市场竞争加剧和信贷风险等因素,一些中小型银行的盈利能力令人担忧,内生资本的补充空间正在缩小。选择。
根据Wind数据,截至今年10月25日,银行已发行51笔二级资本债券,总价值为5243.8亿元;截至今年10月25日,银行已发行31支永续债券,发行规模为4913亿元。在2019年,银行仅发行了16种永续债券。从发行人的角度来看,城市商业银行和农村商业银行等中小型银行已成为主角。分析人士说,中小型银行虽然债券相对较小,但在补充资本充足率方面发挥了更大的作用。
中金公司的研究报告预测,对永续债券,次级债务和其他银行发行的资本补充工具的市场需求在未来将有所减弱,这将使银行发行资本补充工具更加困难。