资料来源:期货日报
尽管10月份纺织品消费回升良好,但家用服装,鞋和针织品的累计零售额仍比去年同期低,而在线服装产品的累计零售额也比去年同期低,并且复苏正在放缓。11月至12月的最终用途可能仍然疲软,这将使维持聚酯的最终需求变得困难,这对乙二醇市场不利。
原油增长动力不足
截止2020年10月30日,欧佩克的原油日产量为2474万桶,较上月有所回升,尽管欧佩克+要求盟国满足计划以应对额外的减产计划,原因是产量不足,12月完成减产可能鉴于市场需求前景不佳以及利比亚可能出现飙升,欧佩克将目前的减产推迟至明年。利比亚的每日原油产量约为2019年底的近120万桶,从今年起,利比亚不再受欧佩克+减产协议的减产限制。中期而言,利比亚的原油出口预计每天将超过700,000桶,这对该国代表供应方来说是一个严重的负面影响。
图为欧佩克的原油产量和美国的石油钻机数量
从2020年3月至2020年7月,美国的原油钻机数量急剧下降,但从7月10日至9月中旬,钻机数量略有波动,上下波动了180台。天然气勘探公司。性爱很小。截至11月6日当周,AOL钻探的油井数量已增加至226,连续七周增加。美国原油产量的未来激增是一个确定的事件,供应方面的分析表明,原油通常没有获得足够的动力。
对精炼厂的需求很难满足。对美国炼油厂的需求同比仍然较低。美国炼油厂的产能利用率自5月以来逐渐恢复,到2020年8月7日达到81%的峰值尽管受八月飓风季节的影响,目前原油产量正常且炼油能力尚未完全恢复,因此炼油厂产能利用率迅速下降截至2020年10月30日,连续五周的产能利用率为75.3%,较上月略有反弹,但与去年相比仍处于较低水平,由于季节性调整和疫情压力,预计原石总需求将增加炼厂方面将发现中期难以恢复。
图为欧洲和美国新确诊的新发冠心病病例数
货源仍然松动。在这种流行病的影响下,环境影响评估对原油供求的预期进行了向后调整。为应对第二次该流行病的爆发,英国和法国率先通过了重新封锁行动的宣布。默克尔总理已下令重新实施封锁措施。其他欧洲国家的流行情况并不乐观。美国新确诊的新发冠心病病例数在8月至9月下降,并在10月再次回升,这引发了市场对原油需求的担忧。随着国际原油价格在2020年5月急剧反弹,EIA的分析原油的供需基本乐观。月度报告的变化主要基于供求关系的变化。9月EIA的短期能源预测与上一年度相比有所变化,超出预期的预期导致市场对原油供应的预期高于预期。与上次报告相比,从2020年第二季度到2021年第四季度,供求之间的预期差距(原油总消费量和总供应量)之间的预期差距有所缩小。环境影响评价还修订了10月份供求平衡的总供需总量,但第四季度对原油需求的下调幅度较大。目前,原油市场的投资者情绪仍然保持谨慎,疫情限制了原油需求的增长,并伴随着更大的不确定性,生食仍然宽松。
乙二醇供应压力增加乙二醇装置方面,山西养美集团寿阳20万吨/年乙二醇装置已于10月14日关闭,目前已满负荷生产。中科炼化40万吨/年乙二醇装置已于10月关闭维护重新启动后,山西沃能30万吨/年的乙二醇装置于10月20日停产,于11月3日恢复维修和卸货,原因是随着新设备和重新启动设备的集中发布,乙二醇的短期供应压力相对较高,这可以使去库存很难满足市场期望。
图为国内乙二醇产量及进口量
就运行条件而言,截至2020年11月6日,国内乙二醇的每周周转率为64.7%,连续第三周提高。2020年10月,乙二醇的月产量为73.7万吨,与上月相比增加了68,000吨,尽管进口量有所减少(海关数据显示,9月的乙二醇的月进口量为994,400吨,减少了较上月增加4.49%)。目前,山东利华驿,山西洋梅,贵州黔西,中科炼油厂等设施将于10月下旬重启。中化泉州及其他164万吨的生产能力预计将在不久的将来恢复生产。总体而言,乙二醇供应的增加抵消了进口量下降的支撑。
下表显示了10月至11月乙二醇工厂的启动和重启时间表
涤纶消费不容乐观
关于聚酯整理,万凯的55万吨聚酯瓶片和仪征的15万吨聚酯瓶片可能在11月重启,部分聚酯长丝厂可能会增加其曝光率,据推测国内聚酯下游开工率将提高一倍。该百分比在87%至88%之间,新丰明的30万吨新工厂计划于11月投入生产。因此,对乙二醇的需求略有增加,但是很难跟上供应方新的和重启的生产能力的步伐。
对于聚酯公司而言,聚合反应制得的聚酯切片,切片制得的聚酯短纤维,直接熔融纺丝制得的聚酯短纤维,FDY制得的聚酯长丝等均存在重大损失问题。产销率仍然不高从10月30日当周起,涤纶长丝,涤纶短纤维和涤纶短纤的生产和销售率从超过120%的峰值急剧下降,涤纶库存也有所增加。在10月30日这一周重新累积。
图为聚酯长丝,短纤和聚酯切片的平均产量和平均销售情况总体上,自10月以来,织造行业的年终国内贸易受到消费的刺激,而对外贸易受到的到来影响在圣诞节和订单恢复期间,总订单回升,纺织品订单集中度激增。然而,随着聚酯价格的逐渐上涨,下游制造商和终端制造商不愿进一步补充。当前很难维持纺纱业务订单的连续性,需求的总体回升尚未等到流行病在欧洲和美国等消费地区发展。
图为聚酯长丝,短纤维和聚酯切片的库存
终端市场达不到预期
图为同比纺织业出口值
首先,纺织原料和服装的出口价值与上月相比有所下降,国内和国际订单已依次下达,但订单却明显下降。其次,目前盛泽地区秋冬服装面料和衬里对水刀机的需求相对较好,整体织机开工率仍然很高,但是从11月到12月,市场上的大订单数量逐渐减少,国内秋冬季面料市场可能会逐渐减弱。在对外贸易方面,预计HDealers和工厂在接受订单时会保持谨慎。因此,11月对MEG终端的需求可能减弱,网络公司的开工率可能下降。我们认为,通用终端网站市场的复苏可能低于市场预期,需求增长有限。总体而言,家用服装,鞋类和针织品的累计零售额同比仍较低,而在线服装产品的累计零售额也较低且同比增速放缓。10月份复苏良好,我们预计最终消费将达到由于在11月和12月价格仍然疲软,这将使维持聚酯的最终需求变得困难,并对乙二醇价格产生负面影响。
图为江苏,浙江织机开工率
PTA的弱点更加明显
与其他能源和化学产品相比,PTA和乙二醇作为聚酯生产的补充产品显示出极其稳定的价格性能。从供需基本面来看,自今年以来,PTA公司利润良好,PTA进口量进一步增加,因此,我们预计11月至12月的供应量将继续增长。在库存方面,PTA在10月30日当周的每周库存为394.5万吨,比上个月的17,000吨有所下降,但是自2015年以来总库存仍然高达97.39%,并且考虑到由于在11月份的市场需求中,PTA的总库存预计将保持较高水平且难以消除。宽松的供应模式将长期抑制价格的上涨趋势。如果没有明确的积极刺激措施,PTA价格将疲软,乙二醇很可能会效仿。图为国内PTA社会盘点
以前,PTA和乙二醇的价格上涨以及大修导致PTA和乙二醇的瞬时降解,但是,当月PTA期货的价格涨幅明显小于以相同商品为动力的乙二醇的涨幅。如果继续扩大,乙二醇期货价格可能会被高估。
根据我们对2020年初以来PTA和乙二醇涨跌的统计,截至10月30日的200个交易日PTA的涨跌幅度均小于乙二醇,涨幅为总量的13%,PTA的增幅小于乙二醇的20%,而PTA的降幅大于乙二醇的21%。这表明在弱PTA模式下,互补产品乙二醇也可能会疲软,期货价格可能会下跌。
图为PTA与乙二醇的价格差异